Giorno 83: Nextdoor ha 100 milioni di dollari per il riacquisto di azioni proprie. Perché non li sta utilizzando?
Oggi è l'83° giorno del mio studio di caso su Nextdoor.
Oggi vorrei parlare di qualcosa di diverso:
Azioni NXDR.
Più nello specifico, se i vertici di Nextdoor ritengono che l'azienda sia sottovalutata e credono fermamente nella sua direzione, perché non stanno acquistando in modo aggressivo le proprie azioni a questi prezzi?
Prima che qualcuno intervenga nei commenti con una correzione, permettetemi di farne una io stesso.
Nextdoor ha effettivamente un programma di riacquisto di azioni proprie.
E ha acquistato azioni.
Secondo i documenti depositati da Nextdoor presso la SEC, nei primi sei mesi del 2026 la società ha riacquistato e annullato circa 17 milioni di azioni per un valore di 28,7 milioni di dollari, a un prezzo medio di 1,69 dollari per azione.
Ma ecco la parte che trovo interessante:
Nel secondo trimestre del 2026, Nextdoor non ha riacquistato NESSUNA azione.
Al 30 giugno, la società disponeva ancora di 100 milioni di dollari nell'ambito del programma di riacquisto di azioni proprie attualmente in vigore.
Quindi la mia domanda non è:
Perché Nextdoor non offre un programma di riacquisto delle azioni?
La mia domanda è:
Perché non lo stai usando adesso?
Nextdoor ha registrato 378 milioni di dollari in liquidità, equivalenti di liquidità e titoli negoziabili alla fine del secondo trimestre.
Il Consiglio di amministrazione ha già autorizzato il riacquisto di azioni proprie per un importo massimo di 100 milioni di dollari entro giugno 2028.
Nel frattempo, NXDR è stato recentemente scambiato a un prezzo inferiore ai 2 dollari.
Se il management ritiene che la strategia di Nextdoor stia funzionando...
Se il management ritiene che il mercato stia sottovalutando l'azienda...
Se il management crede che tutti questi nuovi prodotti, iniziative per le piccole imprese, funzionalità di intelligenza artificiale e strategie pubblicitarie creeranno un valore futuro sostanziale...
Perché l'acquisto di azioni proprie non dovrebbe rappresentare un impiego interessante di almeno una parte del capitale autorizzato?
Investi i tuoi soldi dove ci sono i tuoi podcast
Ho visto Nirav Tolia partecipare a diversi podcast.
Ho ascoltato la visione.
Ho letto i comunicati stampa.
Ho visto Nextdoor descriversi come la "rete di quartiere essenziale"
Va bene.
Dimostrami la fiducia nel capitale.
Un significativo riacquisto di azioni a un prezzo che il management ritiene sinceramente sostanzialmente inferiore al valore intrinseco può inviare un messaggio molto diverso rispetto a un'altra intervista in un podcast.
Dice:
Riteniamo che le nostre azioni valgano di più.
E siamo disposti a investire i fondi dell'azienda a sostegno di questa convinzione.
La stessa Nextdoor ha sostenuto quasi esattamente la stessa tesi quando ha annunciato il suo programma di riacquisto di azioni proprie nel 2022, affermando che il piano rifletteva la fiducia nella sua strategia e la convinzione che la valutazione di mercato non rispecchiasse le opportunità dell'azienda.
Quindi, cosa ne pensa oggi?
Poi c'è la remunerazione basata sulle azioni
C'è anche un altro aspetto di questa discussione.
Nextdoor ha corrisposto circa 14,9 milioni di dollari in compensi basati su azioni.
La remunerazione tramite azioni non è automaticamente negativa. È estremamente comune nelle aziende tecnologiche e può contribuire ad allineare gli interessi di dipendenti e dirigenti con quelli degli azionisti.
Ma gli azionisti dovrebbero comunque chiedersi cosa accadrà alla loro percentuale di proprietà con l'erogazione, nel tempo, di compensi azionari.
La diluizione è importante.
Se si emettono azioni a favore di dipendenti e dirigenti mentre il titolo azionario è in difficoltà, gli azionisti hanno tutto il diritto di chiedersi se i riacquisti di azioni proprie compensino a sufficienza tale diluizione e se la remunerazione stia producendo i risultati per cui gli azionisti stanno pagando.
Questo aspetto è particolarmente importante per me quando si parla di retribuzione dei dirigenti.
Ho ripetutamente messo in discussione la coerenza tra la remunerazione di Nirav Tolia e il valore generato per gli azionisti.
Ecco un altro modo in cui il management potrebbe dimostrare fiducia:
Acquista le azioni.
Immagina il matrimonio
Dimenticate per un attimo un altro comunicato di Business Wire.
Immaginate che Nextdoor annunci che il management ritiene che NXDR sia materialmente sottovalutata e che pertanto intenda utilizzare in modo significativo l'autorizzazione al riacquisto di azioni proprie da 100 milioni di dollari.
Questa è una dichiarazione che, in qualità di azionista, non mi sfuggirebbe.
Non perché il riacquisto di azioni proprie risolva magicamente i problemi di un'azienda.
Non lo fanno.
Nextdoor stessa avverte gli investitori che i riacquisti di azioni proprie non garantiscono un aumento del valore per gli azionisti a lungo termine e che riducono la liquidità disponibile per altri scopi.
È giusto.
Se Nextdoor è in grado di investire 1 dollaro internamente e generare un valore per gli azionisti a lungo termine sostanzialmente superiore a 1 dollaro, investa quel dollaro nell'azienda.
Ma se il management ritiene che le proprie azioni rappresentino uno dei migliori investimenti disponibili per l'azienda?
Compralo.
Questa è l'allocazione del capitale.
In realtà si tratta di una questione di fiducia
Il secondo trimestre di Nextdoor non è stato del tutto negativo.
Il fatturato è aumentato del 15% su base annua, raggiungendo i 75 milioni di dollari.
Il numero di utenti attivi settimanali della piattaforma ha raggiunto i 22,9 milioni.
L'EBITDA rettificato ha raggiunto circa 10 milioni di dollari.
La perdita netta secondo i principi contabili GAAP si è ridotta drasticamente a circa 2 milioni di dollari, rispetto ai 15 milioni di dollari dell'anno precedente.
La società ha chiuso il mese di giugno con circa 378 milioni di dollari in liquidità, equivalenti di liquidità e titoli negoziabili.
Questi sono veri e propri miglioramenti.
Ecco cosa vorrei capire:
Se il management ritiene che questi miglioramenti siano l'inizio di qualcosa di molto più grande, perché Nextdoor non ha riacquistato nemmeno un'azione nel secondo trimestre?
L'illuminazione è già presente.
Hai una liquidità considerevole.
Hai già acquistato azioni in passato.
E il titolo azionario rimane a una valutazione che ha frustrato azionisti come me.
Giorno 83
Sono ancora in attesa dei due studi dettagliati di Insights.
Continuo a mettere in discussione la strategia di monetizzazione delle piccole imprese.
Continuo a interrogarmi sulla comunicazione aziendale.
Continuo a mettere in discussione la leadership.
E ora aggiungo un'altra domanda per Nirav Tolia e il consiglio di amministrazione di Nextdoor:
Hai autorizzato un'operazione da 100 milioni di dollari per il riacquisto di azioni NXDR.
A questi prezzi, cosa aspetti?
Se la dirigenza crede nella direzione intrapresa da Nextdoor, vorrei che questa fiducia fosse dimostrata non solo a parole, podcast e comunicati stampa.
Mostrare agli azionisti il processo decisionale.
Perché, in definitiva, la fiducia non si misura da ciò che il management dice dell'azienda.
Dipende da cosa il management è disposto a fare con il capitale dell'azienda.
Seguite il mio studio di caso su Nextdoor su NielFlamm.com/blog.
Le narrazioni non creano grandi aziende. L'esecuzione sì.
Scorrendo i social media, mi sono imbattuto in un Reel dell'imprenditore e investitore Michael Girdley in cui si parlava dell'ascesa e del crollo di FTX e del suo fondatore, Sam Bankman-Fried.
Girdley ha creato, acquisito e gestito aziende per anni. La sua prospettiva deriva dalla valutazione delle aziende attraverso la lente delle operazioni, della leadership, delle performance finanziarie e dell'esecuzione, non del clamore mediatico.
Il film mi ha fatto fermare e riflettere.
https://www.facebook.com/reel/2186793178830723
Non perché io creda che Nextdoor sia FTX.
Io non.
Ma ho notato degli schemi a cui ogni investitore dovrebbe prestare attenzione.
Entrambe le aziende sono nate attorno a storie avvincenti.
Entrambe hanno attratto ingenti investimenti esterni.
Entrambe le aziende avevano leader che diventavano il volto pubblico dell'azienda, apparendo regolarmente in podcast e interviste per spiegare la visione.
Una narrazione avvincente può attrarre gli utenti.
Una narrazione avvincente può attrarre investitori.
Ma alla fine, ogni società quotata in borsa viene giudicata in base a qualcosa di molto più semplice:
Esecuzione.
Alla FTX, la narrazione si è infine scontrata con la realtà. Quando investitori, autorità di regolamentazione e giornalisti hanno esaminato a fondo i dati finanziari e la governance, la storia è cambiata radicalmente.
Ecco perché la trasparenza è importante.
In qualità di di Nextdoor , continuo a pormi le domande che ogni investitore dovrebbe porsi.
Perché la mia richiesta di accesso a uno studio pubblicato è rimasta senza risposta per più di un mese?
Perché decisioni di moderazione apparentemente simili producono risultati molto diversi?
Perché vengono elargiti bonus ai dirigenti mentre gli azionisti continuano ad attendere una redditività sostenuta?
Perché i vertici aziendali dedicano così tanto tempo a discutere di intelligenza artificiale e future strategie di monetizzazione, mentre gli investitori attendono ancora risultati finanziari concreti dopo oltre 15 anni?
Nessuna di queste domande accusa qualcuno di aver commesso illeciti.
Si tratta di questioni di governance.
Si tratta di questioni che riguardano gli azionisti.
E meritano delle risposte.
Le azioni di Nextdoor hanno registrato un recente aumento
I mercati possono essere ottimisti.
Anche i mercati possono sbagliare.
La storia ha dimostrato che il prezzo delle azioni da solo non è indice di una buona salute aziendale.
La vera prova consiste nel verificare se i fondamentali dell'azienda giustifichino, alla fine, la valutazione.
In qualità di azionisti, la nostra responsabilità non è quella di applaudire a ogni intervista o apparizione in un podcast.
Si tratta di valutare la leadership sulla base di risultati misurabili, trasparenza, allocazione del capitale, comunicazione e creazione di valore a lungo termine.
La lezione che ho tratto dalla Michael Girdleynon riguardava FTX.
Si trattava di ricordare che ogni azienda, prima o poi, arriva al punto in cui l'esecuzione conta più della storia.
Partecipa alla discussione su NielFlamm.com.
Ho chiesto a ChatGPT cosa significasse tutto ciò per Nextdoor. La risposta non è stata quella che mi aspettavo.
Nextdoor ha recentemente annunciato una partnership con l'Independent Insurance Agents & Brokers of America.
Invece di formarmi subito una mia opinione, ho chiesto a ChatGPT di analizzare questo annuncio:
https://blog.nextdoor.com/indagency-partner
…insieme al modello di business di Nextdoor, alla sua strategia pubblica e al potenziale impatto su utenti, imprese locali e investitori.
La risposta mi ha sorpreso.
Sì, ci sono stati degli aspetti positivi.
Maggiori entrate pubblicitarie.
Maggiori opportunità per le agenzie assicurative indipendenti.
Potenziale migliore monetizzazione.
Ma la maggior parte delle analisi si è concentrata sui rischi.
Le imprese locali potrebbero trovarsi a fronteggiare una pressione crescente per pagare la visibilità anziché guadagnarsela in modo organico.
I vicini potrebbero trovarsi di fronte a una piattaforma che assomiglia più a un mercato pubblicitario che a una comunità.
Gli investitori potrebbero registrare un aumento dei ricavi senza miglioramenti significativi in termini di coinvolgimento o fedeltà a lungo termine.
Un maggior numero di collaborazioni non si traduce automaticamente in maggiore fiducia o in quartieri più solidi.
La questione fondamentale rimane: ogni nuova partnership migliora l'esperienza utente o amplia principalmente le opportunità pubblicitarie?
Un'osservazione in particolare ha attirato la mia attenzione.
ChatGPT non si è concentrato sulla tecnologia, bensì sul comportamento.
L'intelligenza artificiale ha analizzato incentivi, relazioni, modelli di coinvolgimento e il divario tra i messaggi pubblici dell'azienda e l'esperienza che gli utenti possono avere sulla piattaforma.
La tecnologia può generare entrate.
Il comportamento determina se le persone torneranno.
Mi piacerebbe conoscere le vostre opinioni dopo aver letto l'annuncio e discutere del suo potenziale impatto.
NXDR e il giocatore: sappi quando tenere le carte... e quando lasciar perdere
Osservando il grafico a 1 anno di Nextdoor Holdings (NYSE: NXDR), il titolo è in rialzo di circa 0,60 dollari su base annua, premiando gli investitori che hanno acquistato durante i periodi di pessimismo.
In base agli andamenti storici del mercato che ho osservato negli ultimi quattro anni, credo che luglio potrebbe portare a un'altra ondata di prese di profitto , con gli investitori a breve termine intenti a consolidare i guadagni.
Il libro " The Gambler" di Kenny Rogers offre una saggezza senza tempo in materia di investimenti: "Sappi quando tenere le carte" e "sappi quando andartene". Per gli investitori, conoscere la differenza può fare la differenza.
Questo mi porta a una questione più ampia.
Cosa sta facendo l'amministratore delegato Nirav Tolia per garantire che gli azionisti di minoranza ricevano un ritorno significativo sul loro investimento?
Se l'intelligenza artificiale rappresenta davvero il futuro di Nextdoor, perché gli utenti non vedono un flusso costante di funzionalità innovative che rafforzino i rapporti di vicinato e rendano le comunità più utili?
Il dibattito pubblico, invece, si concentra spesso su controversie relative alla moderazione, alle divisioni tra quartieri, ai sondaggi sponsorizzati e alle iniziative pubblicitarie.
Allo stesso modo, la recente campagna pubblicitaria con apparizioni in podcast e interviste potrà anche generare titoli sui giornali, ma ha modificato concretamente il coinvolgimento degli utenti, la crescita dei ricavi o il sentiment degli investitori? Il grafico azionario suggerisce che gli investitori sono ancora in attesa di prove più concrete di una reale efficacia operativa.
Nirav Tolia si è laureato in inglese a Stanford ed è indubbiamente un comunicatore efficace. Tuttavia, il successo delle società quotate in borsa si basa in definitiva su risultati misurabili, non su narrazioni avvincenti. Ci aspettiamo una strategia supportata da metriche trasparenti e da una concreta implementazione del prodotto.
Ecco alcune domande a cui vorrei che la leadership rispondesse:
Dove si trovano le funzionalità di intelligenza artificiale che migliorano concretamente l'esperienza dei vicini?
In che modo l'intelligenza artificiale si traduce in valore per gli azionisti?
Perché la piattaforma continua a sembrare più un elemento di divisione che di unione?
Quali traguardi misurabili dovrebbero aspettarsi gli investitori nei prossimi 12 mesi?
In che modo il management dimostrerà che gli investimenti nell'IA stanno producendo risultati finanziari tangibili?
In qualità di azionista, desidero che Nextdoor abbia successo. Ma il successo richiede più che apparizioni sui media e discorsi sull'intelligenza artificiale. Richiede prodotti che gli utenti apprezzino, comunità fiorenti e risultati finanziari che premino gli investitori.
Queste sono le mie opinioni e osservazioni personali e non devono essere considerate consigli finanziari. Effettuate sempre le vostre opportune verifiche prima di prendere decisioni di investimento.
Quando vedremo "Nextdoorgate"?
I social media ci hanno dimostrato più e più volte che anche le persone comuni possono avere delle crisi di nervi in pubblico davvero straordinarie.
Pensate ad alcuni dei titoli di giornale che abbiamo visto tutti:
✈️ Tiffany Gomas su un volo American Airlines insiste sul fatto che un altro passeggero "non fosse reale"
🥤 Un fattorino di DoorDash avrebbe spruzzato dello spray al peperoncino sull'ordine di un cliente di Arby's dopo una discussione.
🍩 Il famigerato incidente "Donutgate" di Ariana Grande.
Non si trattava di celebrità in cerca di attenzione. Erano persone comuni che, per un motivo o per l'altro, hanno preso decisioni molto pubbliche di cui probabilmente si pentono.
Il che solleva un'interessante questione di governance.
I moderatori volontari di Nextdoor sono anche loro comuni vicini di casa. Sono membri del pubblico a cui è stata conferita l'autorità di influenzare le discussioni, rimuovere contenuti e contribuire a plasmare il dibattito all'interno delle proprie comunità.
Sono esseri umani. Hanno opinioni, pregiudizi, giornate storte ed emozioni come tutti gli altri.
In precedenza ho chiesto quali misure di sicurezza esistano per impedire ai moderatori di vendicarsi degli utenti con opinioni impopolari o disaccordi personali.
La piattaforma stessa è spesso teatro di discussioni accese, in cui persino argomenti innocui come cuccioli di cane, gattini o eventi di quartiere si trasformano in litigi. Se la tensione può aumentare così rapidamente, quali tutele esistono quando un moderatore è coinvolto nel conflitto?
La gestione del rischio non consiste nel presumere che le persone si comporteranno male, bensì nel riconoscere che chiunque è capace di prendere decisioni sbagliate nelle giuste circostanze.
In qualità di azionista, continuo a chiedermi: quali politiche, meccanismi di supervisione, audit o misure di responsabilità ha implementato l'amministratore delegato Nirav Tolia per garantire che l'autorità di moderatore non possa essere abusata?
Aspettare che una notizia di rilevanza nazionale costringa ad affrontare l'argomento potrebbe significare aspettare troppo a lungo.
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