Giorno 88: NXDR chiude a 2,23 dollari: se Citigroup prevede 2,85 dollari, perché il mercato non li prevede?
Siamo all'88° giorno del mio studio di caso su Nextdoor e oggi esamino un aspetto che, in qualità di azionista, dovrebbe essere incoraggiante.
Il 17 agosto 2026, l'analista di Citigroup Jamesmichael Sherman-Lewis ha mantenuto il Neutral su Nextdoor Holdings (NYSE: NXDR) ma ha aumentato il suo prezzo obiettivo da:
$2.30 → $2.85
Si tratta di un aumento del 23,9% del prezzo obiettivo.
Sembra piuttosto buono, vero?
BENE...
NXDR ha chiuso oggi alle circa $2.23.
Ed è qui che la cosa si fa interessante.
Citigroup prevede 2,85 dollari. Il mercato prevede 2,23 dollari.
A 2,23 dollari, NXDR dovrebbe guadagnare approssimativamente:
27.8%
per raggiungere l'obiettivo di 2,85 dollari fissato da Citigroup.
Si tratta di una differenza sostanziale tra quanto un importante analista di Wall Street ritiene che Nextdoor potrebbe valere e quanto gli investitori sono attualmente disposti a pagare.
E all'88° giorno, questo mi porta alla domanda ovvia:
Se Citigroup intravede un potenziale valore di 2,85 dollari, perché il mercato non lo fa?
Non ignorare la parola “neutro”
Citigroup ha alzato l'obiettivo.
Ma questo non ha portato il rating di NXDR a "Acquista".
Il rating è rimasto neutrale.
Questo è importante.
Alzare il prezzo obiettivo suggerisce che l'analista intravede un potenziale valore maggiore rispetto a prima.
Mantenere la neutralità non significa certo correre per Wall Street urlando:
“COMPRA DA NEXTDOOR!”
È più come:
"Qui c'è ancora del potenziale... ma stiamo ancora monitorando la situazione."
In qualità di azionista, comprendo perfettamente la sensazione.
NXDR è ancora in calo del 16,8% dal 10 agosto
Il 10 agosto, NXDR ha chiuso a circa 2,68 dollari.
Oggi è terminato alle $2.23.
Cioè:
$0,45 di perdita per azione.
Oppure approssimativamente:
16.8%
Utilizzando circa 387 milioni di azioni come approssimazione a conteggio costante, tale calo di 0,45 dollari rappresenta approssimativamente:
Capitalizzazione di mercato pari a 174 milioni di dollari.
Si tratta di un miglioramento rispetto al calo di circa 205 milioni di dollari che avevo calcolato quando NXDR era scambiato a 2,15 dollari.
Ma stiamo comunque parlando di una differenza di valore di mercato di circa 174 milioni di dollari rispetto al 10 agosto.
Questo attira la mia attenzione.
I mercati fluttuano, il numero di azioni in circolazione cambia e l'andamento di un solo mese di un titolo azionario non è sufficiente a dimostrare se un CEO o una strategia stiano avendo successo o meno.
Ma gli azionisti possono certamente chiedersi perché il mercato non attribuisca a Nextdoor il valore che Citigroup apparentemente ritiene possibile.
Dove sta il problema?
Se gli analisti ritengono che Nextdoor valga di più...
Se il management ritiene che la strategia stia funzionando...
Se la pubblicità è in crescita...
Se la strategia per le piccole imprese crea valore...
Se la ricerca basata sull'intelligenza artificiale migliora la piattaforma...
Se le raccomandazioni verificate differenziano Nextdoor...
Perché il mercato non crede a questa storia?
Forse il mercato si sbaglia.
Forse Citigroup è eccessivamente ottimista.
Oppure forse gli investitori intravedono il potenziale di Nextdoor, ma non sono ancora convinti che la dirigenza possa trasformare tale potenziale in valore sostenibile per gli azionisti.
È questa la possibilità che mi interessa.
E che dire del riacquisto di azioni proprie da 100 milioni di dollari?
Ciò rende ancora più interessante la mia recente domanda sul programma di riacquisto di azioni di Nextdoor.
Nextdoor ha ottenuto l'autorizzazione a un programma di riacquisto di azioni proprie per un valore di 100 milioni di dollari.
Tuttavia, la società non ha riacquistato nemmeno un'azione durante il secondo trimestre del 2026.
Mettiamo insieme i numeri:
Prezzo di chiusura di NXDR: $2,23
Obiettivo Citigroup: $2,85
Differenza: $0,62
Potenziale rialzo: ~27,8%
Autorizzazione al riacquisto: $100 milioni
Se il consiglio di amministrazione e il management di Nextdoor credono sinceramente che l'azienda valga sostanzialmente più di 2,23 dollari:
A quale prezzo Nextdoor ritiene che Nextdoor sia un affare?
Non sto suggerendo che il management spenda 100 milioni di dollari alla cieca domani.
L'allocazione del capitale non è così semplice.
Ma il management ha già l'autorizzazione a riacquistare le azioni.
Se la dirigenza ritiene che NXDR sia significativamente sottovalutata, l'acquisto di azioni è un modo per dimostrare tale convinzione.
Giorno 88: Meno narrazione. Più creazione di valore.
Nirav Tolia è stato ospite di diversi podcast.
Nextdoor ha pubblicato degli annunci.
Intelligenza artificiale.
Vicini verificati.
Attività commerciali locali.
Raccomandazioni.
Pubblicità.
Comunità.
Fiducia.
Grande.
Ma in definitiva:
Le decisioni generano valore.
Non podcast.
Non slogan.
Non comunicati stampa.
Esecuzione.
Citigroup vede $2.85.
Il mercato ha chiuso oggi alle $2.23.
Si tratta di un divario di 0,62 dollari, ovvero un potenziale rialzo di quasi il 28%.
Alla fine, qualcuno avrà ragione.
E spero che sia Citigroup
Questo è un aspetto che a volte sfugge ai miei commenti.
Desidero che Nextdoor abbia successo.
Sono un azionista.
Se il prezzo di NXDR passa da 2,23 a 2,85 dollari, o addirittura a un livello considerevolmente superiore, di certo non mi lamenterò.
Ecco perché ho trascorso 88 giorni a interrogarmi su leadership, comunicazione, responsabilità, monetizzazione e valore per gli azionisti.
Voglio che Nextdoor si renda conto del potenziale che, come continuano a dire agli azionisti, esiste.
Quindi, all'88° giorno, la mia domanda per Nextdoor è semplice:
Se Citigroup vede 2,85 dollari, quanto vede Nextdoor?
Ancora più importante:
Cosa sta facendo la dirigenza per colmare il divario tra il valore potenziale e il valore effettivo per gli azionisti?
Perché gli azionisti non possono spendere i target di prezzo.
Possediamo le azioni che vengono effettivamente scambiate.
Seguite il mio studio di caso su Nextdoor su NielFlamm.com/blog.
Giorno 87: C'è qualcuno alla guida del bus della porta accanto? 🚌
Sono le 10:45 EDT del giorno 87e mi immagino l'autobus aziendale di Nextdoor.
Il motore è acceso.
Gli azionisti sono seduti in fondo.
Le aziende si chiedono perché all'improvviso sia comparso un casello autostradale.
I vicini stanno litigando su chi ha parcheggiato l'autobus in modo scorretto.
E io sono lì in piedi nel corridoio a chiedere:
“Ehm... chi guida?”
Al momento in cui scrivo, il prezzo di NXDR è sceso a circa 2,17 dollari
Nel frattempo, oggi non ho visto nuovi post o aggiornamenti da parte di Nextdoor o del CEO Nirav Tolia.
Nessuna risposta neanche per quanto riguarda i miei due studi in sospeso.
Forse tutti stanno lavorando febbrilmente dietro le quinte.
Forse l'ufficio Comunicazione sta preparando qualcosa di spettacolare.
Forse Nirav sta registrando un altro podcast.
Oppure forse l'autobus sta semplicemente rotolando giù per la collina mentre tutti discutono sulla disposizione dei posti a sedere.
È ancora presto.
Darò al giorno 87 la possibilità di svolgersi.
Potrei tornare più tardi oggi.
Speriamo che qualcuno prenda il volante prima che accada.
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Giorno 86: I lavoratori di Nextdoor sono al lavoro? O siamo tornati alla normalità?
La Festa del Lavoro è finita.
Siamo all'86° giorno del mio studio di caso su Nextdoor e, dopo essermi chiesto ieri se Nextdoor si fosse presa un lungo weekend di vacanza, oggi ho ricontrollato.
Non ho ricevuto alcuna comunicazione in merito ai due studi dettagliati di Insights che ho richiesto.
E NXDR?
Al momento in cui scrivo, il prezzo si aggira intorno ai 2,20 dollari. Fonti di mercato indicavano circa 2,24 dollari nel tardo pomeriggio di oggi, dopo la chiusura di venerdì a 2,24 dollari, quindi il valore esatto è in continua evoluzione.
Ehi, almeno adesso stiamo parlando di centesimi.
Nextdoor sta lavorando?
Sto ancora cercando di capirlo.
Ma qualcosa che Nirav Tolia ha pubblicato su X il 3 settembre ha attirato la mia attenzione.
“Uno studio del 2025 ha rilevato che...”
Nel post, Nirav ha scritto:
Uno studio del 2025 ha rilevato che le recensioni false generate dall'intelligenza artificiale sono ormai indistinguibili da quelle reali..
E subito ho pensato:
Ci risiamo.
Uno studio.
Quale studio?
Chi l'ha scritto?
Dove è stato pubblicato?
Qual era la metodologia?
Qual era la dimensione del campione?
Che cosa significava esattamente "indistinguibili"?
Probabilmente questa storia suonerà familiare a chiunque abbia seguito la mia avventura di 86 giorni alla scoperta della trasparenza nella ricerca di Nextdoor.
Ecco la parte interessante: ho controllato e ho trovato ricerche concrete a supporto dell'affermazione di Nirav.
In un articolo di Fortune pubblicato lo stesso giorno, Nirav lo ha identificato più specificamente come uno studio del 2025 della Nottingham University Business School.
2025 studi sottoposti a revisione paritaria esaminano le recensioni false generate dall'intelligenza artificiale, tra cui uno studio del Journal of Retailing and Consumer Services che ha analizzato 714.016 recensioni e ha riscontrato differenze linguistiche significative tra le recensioni false generate dall'IA, le recensioni false generate da esseri umani e le recensioni autentiche.
Quindi la mia critica non è:
“Lo studio non esiste.”
La mia domanda è:
Perché non citarlo nel post originale?
Se intendete utilizzare la ricerca per stabilire la vostra credibilità, fornite ai lettori informazioni sufficienti per valutare autonomamente la ricerca stessa.
Nome dello studio. Autori. Pubblicazione. Link.
Quattro cose.
Fatto.
Soprattutto quando sei l'amministratore delegato di un'azienda che promuove l'idea che la provenienza sia importante.
È quasi troppo perfetto.
Le recensioni false non sono arrivate con ChatGPT
Un altro aspetto di questa discussione mi preoccupa.
L'intelligenza artificiale non ha inventato le recensioni false.
L'intelligenza artificiale li ha resi più veloci, più economici e più facili da produrre su larga scala.
Gli esseri umani manipolano la reputazione da moltissimo tempo.
In effetti, la storia è piuttosto avvincente.
XIX secolo: Walt Whitman pubblicò anonimamente recensioni entusiastiche del suo libro Foglie d'erba. È essenzialmente la versione ottocentesca della creazione di un account anonimo e dell'auto-attribuzione di cinque stelle.
Agli inizi del Novecento, i giornali si trovavano già a dover affrontare informazioni false, affermazioni esagerate e "falsificatori". Nel 1913, il New York World istituì un Ufficio per l'accuratezza e la correttezza, in parte per gestire i reclami e "sradicare le falsificazioni e i falsari".
Prima dell'avvento di internet, le aziende utilizzavano testimonianze e raccomandazioni come strumenti di marketing, creando lo stesso problema fondamentale che affrontiamo oggi: questa persona raccomanda il prodotto perché lo apprezza davvero o perché qualcuno trae vantaggio dalla sua raccomandazione?
Agli albori di Internet: forum, siti di recensioni e, in seguito, l'e-commerce permisero ad aziende e privati di creare account e di diffondere elogi, o di attaccare i concorrenti.
Ironia della sorte, Nirav stesso ha co-fondato Epinions nel 1999, una delle prime piattaforme di recensioni generate dagli utenti. Ora riconosce che l'economia delle recensioni è diventata col tempo vulnerabile alla manipolazione.
Anni 2010: Il business delle recensioni false è diventato un'industria. Le aziende potevano acquistare recensioni positive, i concorrenti potevano essere attaccati con recensioni negative e chi scriveva recensioni poteva operare con identità multiple.
Anni 2020: Le "fabbriche di recensioni" sono diventate sempre più sofisticate. Gli investigatori hanno scoperto recensori coordinati che elogiavano aziende non correlate tra loro in diversi paesi, con recensioni identiche che a volte apparivano sotto nomi diversi.
Oggi: l'intelligenza artificiale generativa ha cambiato radicalmente il panorama economico. Invece di pagare persone per produrre manualmente centinaia di recensioni, qualcuno può generare rapidamente enormi quantità di testo convincente. La ricerca dimostra ora che i modelli linguistici basati su intelligenza artificiale (LM) possono produrre recensioni ingannevoli con capacità pari a quelle umane, anche se i ricercatori sono ancora in grado di identificare statisticamente alcune differenze linguistiche.
Stessa truffa.
Macchinari decisamente migliori.
Il che mi riporta a Nextdoor
La proposta attuale di Nextdoor è che l'identità verificata e la responsabilità di vicinato possano rendere i consigli più affidabili.
È una strategia interessante.
Ma la sola verifica non rende un'opinione veritiera.
Una persona reale può esagerare.
Anche una persona verificata può nutrire rancore.
Un vero vicino di casa può consigliare l'azienda di un amico.
Un cliente legittimo può ricevere un incentivo.
Due vicini verificati possono avere esperienze completamente diverse con la stessa attività commerciale.
E, come ho già documentato in precedenza, anch'io ho avuto dei dubbi sulla reale affidabilità del sistema di verifica di Nextdoor.
Quindi "verificato" è un segnale di fiducia.
Non si tratta di un siero della verità miracoloso.
La provenienza è importante? Sono d'accordo.
È proprio questo che rende il post di Nirav così interessante.
La sua argomentazione più ampia è essenzialmente la seguente:
La provenienza delle informazioni è importante.
Sono d'accordo.
Completamente.
Ecco perché quando l'amministratore delegato dice:
“Uno studio del 2025 ha rilevato che...”
Voglio conoscere la provenienza.
Indica il nome dello studio.
Nomina i ricercatori.
Inserisci il link.
Lasciamo che i lettori lo esaminino.
Ed è proprio questo che ho chiesto a Nextdoor di fornire in merito alle proprie ricerche.
Per 86 giorni.
Nextdoor ha pubblicato i risultati della sua indagine Insights.
Nextdoor ha comunicato pubblicamente ai lettori la possibilità di richiedere dati dettagliati.
L'ho richiesto io.
Ho inviato un'email.
Ho dato seguito alla questione.
Ho ampliato la distribuzione.
Ho inviato un'altra richiesta sabato.
E sono ancora in attesa dei due studi dettagliati.
Giorno 86
Ieri era la Festa del Lavoro.
Oggi vi chiedo:
Nextdoor sta lavorando?
Perché continuo a lavorare.
In attesa che qualcuno di Nextdoor risponda alle domande.
Il post di Nirav sostiene che la provenienza è importante.
Su questo siamo d'accordo.
Ecco quindi il mio suggerimento per il giorno 86:
Esercitati.
Quando citate una ricerca, mostratecela.
Quando Nextdoor pubblica una ricerca, mostrateci la metodologia utilizzata.
Quando il tuo blog comunica ai lettori la possibilità di richiedere dati dettagliati, forniscili, oppure spiega perché non lo farai.
Perché, che si tratti di una recensione di un ristorante, di un consiglio generato dall'intelligenza artificiale o di un report di analisi aziendale, il principio è lo stesso:
Non limitarti a dirmi di fidarmi. Forniscimi informazioni sufficienti per decidere se fidarmi o meno.
Seguite gli aggiornamenti sul caso di studio Nextdoor su NielFlamm.com/blog.
Buona Festa del Lavoro — Giorno 85: Nextdoor, vi siete dimenticati di chi lavora?
Buona Festa del Lavoro! 🇺🇸
Oggi è l'85° giorno del mio studio di caso su Nextdoor.
Prima di parlare di Nextdoor, è bene ricordare cosa rappresenta effettivamente la giornata di oggi.
La Festa del Lavoro non è semplicemente la fine non ufficiale dell'estate, un fine settimana di tre giorni, saldi sui materassi, barbecue o un'ultima gita al mare.
La Festa del Lavoro celebra il contributo e i successi dei lavoratori americani e del movimento sindacale che ha lottato per migliori condizioni di lavoro, orari ragionevoli, salari equi e maggiori tutele per i lavoratori.
È diventata una festività federale nel 1894e, a più di 130 anni di distanza, rappresenta ancora un'occasione per rendere omaggio a coloro il cui lavoro fa sì che le imprese, le comunità e il Paese continuino a funzionare.
Il che mi porta a Nextdoor.
Pronto? C'è nessuno?
Al momento in cui scrivo, non ho ancora visto nessun post per la Festa del Lavoro su Nextdoor.
Neanche da parte dell'amministratore delegato Nirav Tolia.
Forse qualcosa apparirà più tardi oggi.
Se ciò dovesse accadere, aggiornerò volentieri questo post.
Ma adesso?
Grilli. 🦗
E trovo che sia una cosa notevole.
Questa è un'azienda la cui intera identità ruota attorno ai quartieri, alle comunità, alle attività commerciali locali e alle persone che contribuiscono al funzionamento di queste comunità.
Insegnanti.
Infermieri.
Soccorritori.
Lavoratori della ristorazione.
Addetti alla vendita al dettaglio.
Operai edili.
Autisti addetti alle consegne.
Proprietari di piccole imprese.
Paesaggisti.
Elettricisti.
Idraulici.
Meccanica.
E sì, ci sono anche i dipendenti che effettivamente mantengono Nextdoor in funzione.
Se mai ci fosse una festività che si prestasse perfettamente a un'azienda che si autodefinisce la "rete di quartiere essenziale", non sarebbe forse la Festa del Lavoro?
Parliamo di essere fuori dal mondo
Non si tratta di stabilire se ogni azienda sia obbligata a pubblicare un post sui social media per ogni festività.
Ovviamente no.
Si tratta di consapevolezza e coerenza con il proprio marchio.
Nextdoor ha molto da dire quando si presenta l'occasione di parlare degli inserzionisti.
Ha molto da dire su come le aziende costruiscono la notorietà del proprio marchio.
Ha molto da dire su come raggiungere i vicini verificati.
Ha molto da dire quando c'è un nuovo prodotto, un'opportunità pubblicitaria o una strategia di monetizzazione da promuovere.
Ma la Festa del Lavoro?
Una giornata dedicata specificamente a riconoscere le persone che concretamente lavorano in quei quartieri?
Finora niente.
Dal mio punto di vista, questo è un altro esempio di quanto la comunicazione aziendale di Nextdoor possa apparire scollegata dalla realtà.
E non si tratta certo di una festività a sorpresa.
La Festa del Lavoro è presente nel calendario da un po' di tempo.
È anche possibile programmare la pubblicazione di un post.
Stamattina nessuno ha dovuto abbandonare il barbecue per accedere a LinkedIn.
Nel frattempo, ho lavorato sabato
Mentre Nextdoor si stava apparentemente godendo il fine settimana di festa, io ho inviato un'altra email sabato.
SÌ.
Un altro ancora.
L'argomento rimane lo stesso problema che sto documentando da quasi tre mesi:
Dove si trovano i due studi dettagliati di Insights?
Questi sono i due studi in cui il materiale pubblicato da Nextdoor stessa informava i lettori che potevano contattarli per ottenere ulteriori informazioni, inclusi dati dettagliati, ulteriori segmenti di pubblico e raccomandazioni strategiche.
Ho seguito le istruzioni.
Ho dato seguito alla questione.
Ho chiarito che sto richiedendo i dati dettagliati, non i link ai riassunti che ho già letto.
Ho esteso l'email, oltre a Jacob Chavis, includendo anche altri membri di Nextdoor che possono rispondere alla domanda.
E ora siamo a:
Giorno 85.
A questo punto, la risposta non deve nemmeno essere complicata.
Sì, Niel, ecco le informazioni.
O:
No, Niel, non lo forniremo.
O:
È disponibile solo per determinati clienti, inserzionisti o partner.
Scegline uno.
Preferisco la chiarezza al silenzio.
L'ironia della Festa del Lavoro
Forse è proprio questo che rende il silenzio di oggi particolarmente interessante per me.
La Festa del Lavoro serve in parte a riconoscere il valore del lavoro delle persone.
Uno dei temi che ho ripetutamente sollevato in questo caso di studio è se Nextdoor riconosca adeguatamente il valore creato dalle diverse persone che gravitano attorno alla sua piattaforma.
Sono i vicini a dare inizio alle conversazioni.
I suggerimenti vengono forniti dai vicini.
I servizi sono forniti da piccole imprese.
I dipendenti creano e gestiscono la piattaforma.
Gli inserzionisti generano entrate.
Gli investitori forniscono il capitale.
Ciascuno di questi gruppi dà il proprio contributo.
Un'organizzazione sana comprende che le relazioni con le parti interessate richiedono ben più di un linguaggio di marketing ben studiato.
Hanno bisogno di comunicare.
Ascolto.
Fiducia.
Trasparenza.
E responsabilità.
Giorno 85
Quindi, buona Festa del Lavoro a tutti coloro che lavorano oggi.
Buona Festa del Lavoro a tutti coloro che hanno la fortuna di avere oggi un giorno libero.
Buona Festa del Lavoro ai piccoli imprenditori che in realtà non hanno giorni festivi.
E buona festa del lavoro anche ai dipendenti di Nextdoor.
Per quanto riguarda Nextdoor e Nirav Tolia:
Forse sta arrivando il messaggio per la Festa del Lavoro.
Forse qualcuno risponderà all'email di domani.
Forse alla fine riceverò quei due studi dettagliati.
Vedremo.
Ma al momento in cui scrivo, l'85° giorno appare straordinariamente simile a molti dei precedenti 84 giorni.
Sto ancora aspettando che qualcuno in Nextdoor dimostri che comunicazione e responsabilità non sono solo parole usate quando fa comodo al marchio.
Buona Festa del Lavoro. 🇺🇸
Seguite gli aggiornamenti sul caso di studio Nextdoor su NielFlamm.com/blog.
Giorno 83: Nextdoor ha 100 milioni di dollari per il riacquisto di azioni proprie. Perché non li sta utilizzando?
Oggi è l'83° giorno del mio studio di caso su Nextdoor.
Oggi vorrei parlare di qualcosa di diverso:
Azioni NXDR.
Più nello specifico, se i vertici di Nextdoor ritengono che l'azienda sia sottovalutata e credono fermamente nella sua direzione, perché non stanno acquistando in modo aggressivo le proprie azioni a questi prezzi?
Prima che qualcuno intervenga nei commenti con una correzione, permettetemi di farne una io stesso.
Nextdoor ha effettivamente un programma di riacquisto di azioni proprie.
E ha acquistato azioni.
Secondo i documenti depositati da Nextdoor presso la SEC, nei primi sei mesi del 2026 la società ha riacquistato e annullato circa 17 milioni di azioni per un valore di 28,7 milioni di dollari, a un prezzo medio di 1,69 dollari per azione.
Ma ecco la parte che trovo interessante:
Nel secondo trimestre del 2026, Nextdoor non ha riacquistato NESSUNA azione.
Al 30 giugno, la società disponeva ancora di 100 milioni di dollari nell'ambito del programma di riacquisto di azioni proprie attualmente in vigore.
Quindi la mia domanda non è:
Perché Nextdoor non offre un programma di riacquisto delle azioni?
La mia domanda è:
Perché non lo stai usando adesso?
Nextdoor ha registrato 378 milioni di dollari in liquidità, equivalenti di liquidità e titoli negoziabili alla fine del secondo trimestre.
Il Consiglio di amministrazione ha già autorizzato il riacquisto di azioni proprie per un importo massimo di 100 milioni di dollari entro giugno 2028.
Nel frattempo, NXDR è stato recentemente scambiato a un prezzo inferiore ai 2 dollari.
Se il management ritiene che la strategia di Nextdoor stia funzionando...
Se il management ritiene che il mercato stia sottovalutando l'azienda...
Se il management crede che tutti questi nuovi prodotti, iniziative per le piccole imprese, funzionalità di intelligenza artificiale e strategie pubblicitarie creeranno un valore futuro sostanziale...
Perché l'acquisto di azioni proprie non dovrebbe rappresentare un impiego interessante di almeno una parte del capitale autorizzato?
Investi i tuoi soldi dove ci sono i tuoi podcast
Ho visto Nirav Tolia partecipare a diversi podcast.
Ho ascoltato la visione.
Ho letto i comunicati stampa.
Ho visto Nextdoor descriversi come la "rete di quartiere essenziale"
Va bene.
Dimostrami la fiducia nel capitale.
Un significativo riacquisto di azioni a un prezzo che il management ritiene sinceramente sostanzialmente inferiore al valore intrinseco può inviare un messaggio molto diverso rispetto a un'altra intervista in un podcast.
Dice:
Riteniamo che le nostre azioni valgano di più.
E siamo disposti a investire i fondi dell'azienda a sostegno di questa convinzione.
La stessa Nextdoor ha sostenuto quasi esattamente la stessa tesi quando ha annunciato il suo programma di riacquisto di azioni proprie nel 2022, affermando che il piano rifletteva la fiducia nella sua strategia e la convinzione che la valutazione di mercato non rispecchiasse le opportunità dell'azienda.
Quindi, cosa ne pensa oggi?
Poi c'è la remunerazione basata sulle azioni
C'è anche un altro aspetto di questa discussione.
Nextdoor ha corrisposto circa 14,9 milioni di dollari in compensi basati su azioni.
La remunerazione tramite azioni non è automaticamente negativa. È estremamente comune nelle aziende tecnologiche e può contribuire ad allineare gli interessi di dipendenti e dirigenti con quelli degli azionisti.
Ma gli azionisti dovrebbero comunque chiedersi cosa accadrà alla loro percentuale di proprietà con l'erogazione, nel tempo, di compensi azionari.
La diluizione è importante.
Se si emettono azioni a favore di dipendenti e dirigenti mentre il titolo azionario è in difficoltà, gli azionisti hanno tutto il diritto di chiedersi se i riacquisti di azioni proprie compensino a sufficienza tale diluizione e se la remunerazione stia producendo i risultati per cui gli azionisti stanno pagando.
Questo aspetto è particolarmente importante per me quando si parla di retribuzione dei dirigenti.
Ho ripetutamente messo in discussione la coerenza tra la remunerazione di Nirav Tolia e il valore generato per gli azionisti.
Ecco un altro modo in cui il management potrebbe dimostrare fiducia:
Acquista le azioni.
Immagina il matrimonio
Dimenticate per un attimo un altro comunicato di Business Wire.
Immaginate che Nextdoor annunci che il management ritiene che NXDR sia materialmente sottovalutata e che pertanto intenda utilizzare in modo significativo l'autorizzazione al riacquisto di azioni proprie da 100 milioni di dollari.
Questa è una dichiarazione che, in qualità di azionista, non mi sfuggirebbe.
Non perché il riacquisto di azioni proprie risolva magicamente i problemi di un'azienda.
Non lo fanno.
Nextdoor stessa avverte gli investitori che i riacquisti di azioni proprie non garantiscono un aumento del valore per gli azionisti a lungo termine e che riducono la liquidità disponibile per altri scopi.
È giusto.
Se Nextdoor è in grado di investire 1 dollaro internamente e generare un valore per gli azionisti a lungo termine sostanzialmente superiore a 1 dollaro, investa quel dollaro nell'azienda.
Ma se il management ritiene che le proprie azioni rappresentino uno dei migliori investimenti disponibili per l'azienda?
Compralo.
Questa è l'allocazione del capitale.
In realtà si tratta di una questione di fiducia
Il secondo trimestre di Nextdoor non è stato del tutto negativo.
Il fatturato è aumentato del 15% su base annua, raggiungendo i 75 milioni di dollari.
Il numero di utenti attivi settimanali della piattaforma ha raggiunto i 22,9 milioni.
L'EBITDA rettificato ha raggiunto circa 10 milioni di dollari.
La perdita netta secondo i principi contabili GAAP si è ridotta drasticamente a circa 2 milioni di dollari, rispetto ai 15 milioni di dollari dell'anno precedente.
La società ha chiuso il mese di giugno con circa 378 milioni di dollari in liquidità, equivalenti di liquidità e titoli negoziabili.
Questi sono veri e propri miglioramenti.
Ecco cosa vorrei capire:
Se il management ritiene che questi miglioramenti siano l'inizio di qualcosa di molto più grande, perché Nextdoor non ha riacquistato nemmeno un'azione nel secondo trimestre?
L'illuminazione è già presente.
Hai una liquidità considerevole.
Hai già acquistato azioni in passato.
E il titolo azionario rimane a una valutazione che ha frustrato azionisti come me.
Giorno 83
Sono ancora in attesa dei due studi dettagliati di Insights.
Continuo a mettere in discussione la strategia di monetizzazione delle piccole imprese.
Continuo a interrogarmi sulla comunicazione aziendale.
Continuo a mettere in discussione la leadership.
E ora aggiungo un'altra domanda per Nirav Tolia e il consiglio di amministrazione di Nextdoor:
Hai autorizzato un'operazione da 100 milioni di dollari per il riacquisto di azioni NXDR.
A questi prezzi, cosa aspetti?
Se la dirigenza crede nella direzione intrapresa da Nextdoor, vorrei che questa fiducia fosse dimostrata non solo a parole, podcast e comunicati stampa.
Mostrare agli azionisti il processo decisionale.
Perché, in definitiva, la fiducia non si misura da ciò che il management dice dell'azienda.
Dipende da cosa il management è disposto a fare con il capitale dell'azienda.
Seguite il mio studio di caso su Nextdoor su NielFlamm.com/blog.